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[股票] 麟龍科技:安踏遭渾水狙擊,市值蒸發超百億! [推廣有獎]

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麟龍科技 发表于 2019-7-11 14:19:13 |顯示全部樓層
麟龍科技发现,继半个月前波司登被沽空机构做空之后,近日安踏也成为了沽空机构的目标对象。

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7月8日、9日,著名沽空机构Muddy Water Research浑水将矛头对准国内最大的体育用品公司——安踏,接连发布两份做空报告。报告中声称安踏通过秘密控制大多数一級分销商来虚增利润率,其远超同行业的利润实则充满水分。因此浑水认为投资者不能相信安踏体育的财务报告,建议沽空安踏。

受渾水沽空報告影響,在7月8日上午,安踏體育股價一度應聲下跌超過8%,報價51.25港元/股,市值蒸發超百億港元,隨後安踏體育宣布其將短暫停牌。次日,安踏體育針對渾水的沽空報告作出澄清,同時複牌恢複交易。在澄清公告中安踏強烈否認渾水報告中的指控,公司股價由跌轉升,上漲0.2%,收盤價51.35港元/股。

据麟龍科技了解,这已经是一年来安踏第三次被做空。此前沽空机构Blue Orca Capital和GMT Research也曾分别对安踏的财务数据提出质疑,但均被安踏予以否认。

值得注意的是,不仅仅是波司登和安踏,周黑鸭、辉山乳业、新秀丽、达利食品等在港交所上市的知名企业在近几年都频频遭遇做空。这不禁引起麟龍科技的思考,为什么港股成为了沽空机构的天堂?

沽空機構在做空時通常從公司財務數據出發,財務造假幾乎是所有做空機構的質疑項,這也是做空的初始線索。當上市公司的利潤率遠高于同行,又沒有足夠的優勢來支撐利潤,這就極易被認爲財務造假、股價高估,而港股中此類財務造假的公司不在少數。

與李甯、361度、特步等其他國內體育品牌對比,不難發現安踏在多項財務指標上明顯高于同行。根據公開資料顯示,2018年安踏實現營收241億人民幣,同比增長44.4%,穩居國內體育運動品牌第一。此外安踏高層曾透露,旗下品牌斐樂對安踏流水貢獻超過100億元,但安踏沒有披露出更多斐樂的具體收入和數據,此舉也被渾水等沽空機構重點抨擊。

麟龍科技认为在港股中,极易出现财务数据造假的原因主要有两方面:

一是像安踏這樣的港股上市公司,其主要業務在內地,而投資者多來源于香港或者海外,無法進行實地調研獲取更多的信息,同時在海外投資者的認知中,會默認相信公司發布的數據真實,並作爲投資依據;

二是香港證券市場的監管制度使然。港交所並不強制要求上市公司披露季報,且對半年報和年報的信息披露內容限制較少,因此許多上市公司只披露港交所規定的最低限額內容,充分利用市場信息的不透明性和不對稱性進行財務造假。

此外,自從滬港通和深港通正式啓動之後,做空機構尤爲傾向于港股通標的公司、中概股,從整體來看,這些被沽空的上市公司都是家喻戶曉、市值較高、連鎖經營的實體企業,與以往存在虛假欺騙或空殼公司的認知完全相反,做空一旦成功收益頗豐。

不管是沽空机构的“青睐”还是投资者偏好、市场制度,麟龍科技认为港股频繁被沽空机构做空最根本的原因还是在于公司自身。


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