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[股票] 麟龍投顧:什麽是基差?有什麽作用? [推廣有獎]

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麟龍科技 发表于 2019-7-11 13:34:52 |顯示全部樓層
在現貨市場或期貨市場中,常常出現負基差、現貨基差偏強等等與基差有關的描述。對于剛接觸金融市場的投資者來說,不太了解這種較爲冷門的專業名詞。爲了幫助投資者更好、更全面地了解金融市場,麟龍投顧將與基差的相關知識整理如下。

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基差,是指某种特定商品在某一特定时间、地点的現貨價格与期貨價格之差。对于大豆、棉花、橡胶等产品来说,不仅有一手交钱一手交货的现货市场,还有先约墾后付款、交钱的期貨市場。由于期貨價格是市场对未来现货市场价格的预测,因此两者价格变动趋势相同,但是影响期貨價格和現貨價格的因素不完全相同,这就导致两者价格存在一定的区别,于是基差就用来反映現貨價格和期貨價格之间的关系。

基差=現貨價格-期貨價格,由此可得當現貨價格<期貨價格,基差爲負,此時被稱爲正向市場,市場資源充沛,供大于求,不同期限的期貨合約價格差距以持有成本爲基礎;當現貨價格>期貨價格,基差爲正,此時被稱爲反向市場,市場資源短缺,供小于求,投資者持有成本極低至負值;當現貨價格=期貨價格,基差爲0,供需達到平衡。

麟龍投顧指出,基差是期貨價格和現貨價格之間實際運行變化的動態指標,它可以反映出這兩個市場之間的持有成本和運輸成本,是套期保值成功與否的基礎,基差還具有價格發現功能,即遠期現貨價=相對期貨價±基差。

值得注意的是,基差除了上述作用之外,還對期貨市場、現貨市場套利交易産生重要影響,具有價格調節功能。從理論上來說,當現貨價格<期貨價格時,兩者之間的差價不會很大,會有一定的上限,即基差爲負時有上限,于是當基差絕對值超過持有成本時,市場可以進行套利交易,從而糾正不合理的價差。

然而,基差也有其風險。一般來說,基差的風險來源于四個方面:一是現貨價格和期貨價格不規律的波動;二是儲存成本、運輸成本等持有成本因素發生的變化;三是套期保值交易時期貨價格對現貨價格的基差水平變化;四是被套期保值的風險資産與套期保值的期貨合約標的資産不匹配。

最後,麟龍投顧指出,當基差走強時,正向市場現貨價格-期貨價格的絕對值越接近0,反向市場現貨價格-期貨價格的絕對值越遠離0;基差走弱時正好相反,投資者可以依此制定相應的政策。


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